Ziraat Yatırım’dan Vakıf pay önerisi

Vakıfbank’ın 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki net devir karı bir evvelki çeyreğe nazaran %160 oranında artarak 1.998mn TL’ye yükselmiştir. Bizim net kar iddiamız 1.850mn TL iken piyasanın ortalama kar beklentisi 1.886mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada net faiz gelirlerinin beklentimizden yüksek gerçekleşmesi tesirli olmuştur.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2021 yılı net periyot karı bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran %16,7 oranında azalarak 4.175mn TL’ye gerilemiştir.

Kredilerden alınan faiz gelirlerindeki artış ve TÜFE endeksli menkul değerlerin 1.224mn TL’lik ek katkısı (toplam gelir 3,9 milyar TL) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %90,6 oranında artarak 8,98 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte net fiyat ve kurul gelirlerinin %21,1 oranında artarak 1,41milyar TL’ye çıkması da karı desteklerken, alım satım gelirlerindeki artışla birlikte ticari ziyanda 1,85 milyar TL’den 936mn TL’ye düşüş gözlenmiştir. Swap sarfiyatlarında ise swap ölçüsü ve swap maliyetlerindeki düşüş kaynaklı 440mn TL gerileme (toplam swap maliyeti 1,71milyar TL) yaşanmıştır. Öte yandan, kurdaki yüksek artış ve 300mn TL’lik hür karşılık sonrasında toplam karşılıkların %193 oranında artarak 5,73 milyar TL’ye çıkması karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Ayrılan bu karşılıkla Banka’nın toplam özgür karşılıkları 1,77 milyar TL’ye çıkmıştır. Son olarak operasyonel sarfiyatlar de %20,2 oranında artmış ve son çeyrekte 2,82 milyar TL olmuştur.

Banka’nın net faiz marjı, TÜFE endeksi tahvillerin de olumlu tesiri ile 157 baz puan artarak %4,13’e çıkmıştır. Artan karlılıkla bir arada Banka’nın ortalama özsermaye karlılığı da %15,9’a kadar yükselmiştir. 3Ç2021’de %6,4 idi. Faal karlılık ise 50 baz puan artarak %0,9 olmuştur.

Vakıfbank’ın amaç pay fiyatını, risksiz faiz oranının %17’den %21 düzeyine yükseltilmesine rağmen iddialarda yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 5,95TL’den 6,50TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha evvelki “AL” teklifimizi ise koruyoruz.

Deniz  Yatırım’dan  Biotrend Güç (BIOEN TI) pay değerlendirmesi

İnfo Yatırım’dan Çemtaş için 4. çeyrek finansal görünüm değerlendirmesi

Ak Yatırım’dan İş C pay değerlendirmesi