Kurumsal Yatırımcılar Bu Altcoin’i Satıyor: Havuz Boş!

Kripto para piyasaları son haftalarda baygınlık geçiriyor. Bu sırada Alameda ve Three Arrows Capital üzere büyük kurumsal kripto yatırımcıları, staked Ethereum (stETH) olarak bilinen bir altcoin projesini elden çıkarmak için Blockchain protokolü Curve’ü kullandı.

Kurumlar, sETH’yi elden çıkarıyor

sETH’yi elden çıkarırken, bir sorun ortaya çıktı. stETH tokenlarının fiyatı, varsayılan sabitten, Ethereum’un fiyatından beklenmedik bir halde saptı. Lakin artık, Curve’de yatırımcıların stETH’lerinden kurtulmak için kullandıkları likidite havuzu süratle kuruyor. Bu durumun, yatırımcıları “tezgah üstü (OTC)” piyasalarına yönlendirebileceği konuşulmakta.

Curve’deki kelam konusu havuz, yatırımcıların stETH’yi ETH ile değiştirmesine müsaade veriyor. Datalara nazaran, Mayıs ayının başından bu yana, protokolde toplam kilitli kıymet (TVL) 4,6 milyar dolardan 621 milyon dolara düştü. Birebir vakitte hayli istikrarsız olduğu belirtiliyor. Bu havuz, ETH’den neredeyse beş kat daha fazla stETH tutuyor. Bu da büyük ölçülerde token alım satımını değerli yahut imkansız hale getirir. Teşebbüs sermayesi yatırım şirketi Frameworks’ün kurucu ortağı Vance Spencer bir röportajda aşağıdaki tabirleri kullandı:

Bireysel yatırımcılar için makûs hissediyorum zira Curve havuzu onların tek çıkış yoluydu. Kurumlar, Curve havuzundan çok daha yüksek bir indirimle olsa da, tezgah üstü (OTC) mutabakatlarla hala bu durumdan kurtulabilirler.

Altcoin indirimi mi var?

stETH’deki indirim, kripto piyasalarındaki son likidite krizinin açıklayıcı bir işareti olarak analistlerin dikkatini çekti. Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz üzere bir stETH, Ethereum’un Beacon Chain ismi verilen yeni Blockchain’inde kilitli bir ETH tokenını temsil eder. Yüksek enflasyon ve agresif oran artışları devirlerinde, yatırımcılar basitçe satılabilen “likit” varlıklara sahip olmayı tercih ederler. Sorun şu ki, Beacon Chain’de kilitli olan tokenlar, Ethereum’un çok beklenen bir güncellemeyi muvaffakiyetle tamamlamasından altı ila 12 ay sonraya kadar öngörülebilir bir gelecekte itfa edilemez. Ethereum yetkililerinden gelen en son iddiaya nazaran, bu güncelleme Ağustos ayına kadar beklenmiyor.

Blockchain data platformu Messari’nin analisti Chase Devens, bu haftanın başlarında bir notta “stETH’nin doğal fiyat keşfinin birinci kademelerinde olduğunu” belirtti. İndirimin “Ethereum’un Beacon Chain’inde stake edilen ETH’nin kilidi açıldığında muhtemelen sonlanacağını” yazdı.

Büyük altcoin yatırımcıları kaçıyor

Geçen ay Terra Blockchain’inin patlamasına kadar, stETH; ETH ile teğe bir oranda süreç gördü. Ancak sonra fiyatlar ortasında yüzde 2-3’lük bir fark açıldı. Her ikisi de stETH’nin ana sahipleri olan Celsius ve riskten korunma fonu Three Arrows Capital’in mali düşüncelerinin akabinde Haziran ayı başlarında fark daha da genişledi. Yüzde 5-6’ya ulaştı.

Sonuç olarak, kimi büyük yatırımcılar, çoğunlukla Curve havuzunu kullanarak ETH almak için stETH’lerini boşalttı. Kaiko’nun bilgileri, stETH-ETH Curve havuzunun son birkaç ayda stETH’deki tüm merkezi olmayan borsa süreç hacimlerinin yüzde 98,5’inden sorumlu olduğunu, merkezi borsalarda alım satımın ihmal edilebilir seviyede olduğunu gösterdi.

Kaiko raporuna nazaran, bir kripto yatırım platformu olan Amber, Haziran başında birkaç gün içinde 160 milyon dolar çekti. Dijital varlık ticaret şirketi Alameda Research, stETH’de 88 milyon dolar sattı. Potansiyel bir iflasla karşı karşıya olan hedge fonu Three Arrows Capital, Mayıs ayında protokolden yaklaşık 400.000 ETH ve stETH tokenını itfa etti.

Otomatik piyasa yapan Maverick Protocol’ün baş teknoloji sorumlusu Bob Baxley, “Likidite sağlayıcılarının ayrılmasının nedeni, sabit bir kere kırıldığında, ETH’yi çok ucuza sattıkları için dehşetli bir muahede yapmaları,” dedi. Sonuç olarak, Curve havuzu bedelinin yüzde 85’ini kaybetti ve kabaca 111.000 ETH ve 492.000 stETH’ye sahip.

Yatırımcılar tuzağa düştü

Kripto borç verme protokolü olan Celsius, “aşırı piyasa koşulları” nedeniyle para çekme süreçlerini durdurduğu için şu anda sıkı bir inceleme altında. Bu nedenle stETH varlıklarıyla kapana kısılmış olabilir. Blockchain tahlil firması Nansen’den bir portföy takipçisi olan Ape Board tarafından sağlanan bilgilere nazaran, Celsius hala mevcut fiyatlarla yaklaşık 413 milyon dolar pahasında en az 409.000 stETH’ye sahip. stETH-ETH Curve havuzunda sırf yaklaşık 110.000 ETH bulunuyor. Bu da stETH’yi takas etmek için kâfi token olmadığı manasına geliyor.