İnceleme: Yeni AB Yasası Bu Altcoin’leri Nasıl Etkileyecek?

Terra (LUNA)’ya bağlı UST’nin çöküşüyle bu altcoin kesimi için düzenleme talepleri de arttı. Yaklaşmakta olan AB düzenlemesinde stablecoin’ler ihraççıları için katı koşullar yer alıyor. Bunun yanı sıra, diğer kaygı alanları da var.

Yeni AB yasası bu altcoin dalını nasıl etkileyecek?

Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere 2022 yılı, önde gelen kripto paralarda ve genel olarak finansal piyasalarda önemli düşüşleri getirdi. Bunun yanında önde gelen yargı bölgelerinde kripto için büyük yasal çerçeveler gündeme geldi. ABD senatörleri Cynthia Lummis ve Kirsten Gillibrand’ın “kripto para yasası”nın ortak sponsorluğunu yapıyor. Lakin, bu tasarının daha gidecek çok yolu var. Bununla birlikte, Avrupalı ​​muadili Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) tasarısı, sonunda üçlü müzakerelerden geçti.

30 Haziran’da, Avrupa Parlamentosu üyesi ve MiCA düzenlemesi raportörü Stefan Berger, Avrupa Birliği’ni kripto varlık düzenlemesine sahip birinci kıta yapan “dengeli” bir mutabakatın yapıldığını açıkladı. Muahede sahiden bu kadar “dengeli” mi? Genel olarak kriptoyu ve bilhassa de en kıymetli altcoin bölümlerinden kimilerini nasıl etkileyecek?

En büyük stablecoin’ler / Kaynak: CoinMarketCap

Doğrudan yasak yok, lakin daha sıkı inceleme var

Sektör, en son MiCA taslağını karışık bir karşılıkla karşıladı. Birtakım uzmanların temkinli iyimserliği, Twitter’daki ‘işe yaramazlık’ teşhisiyle istikrarda duruyor. Paket, Proof of Work (PoW) madenciliğinin fiili bir yasağı olan en telaş verici kısımlarından birini düşürdü. Lakin, bilhassa stablecoin’lerle ilgili olarak hala bir dizi tartışmalı yönerge içeriyor.

İronik olarak, stablecoin’lerin ekonomik sisteme getirdiği riskleri kıymetlendiriyor. Bununla birlikte, Avrupa Komitesi, dokümanda Seçenek 3 olarak etiketlenen direkt yasaktan çekiniyor. Bunun yerine “ılımlı” seçeneklerin bir kombinasyonunu seçiyor. Seçilen yaklaşım, stablecoin’leri AB’nin ‘e-para’ tarifinin yakın bir analogu olarak nitelendiriyor. Lakin mevcut Elektronik Para ve Ödeme Hizmetleri direktiflerini mevzuyu ele almaya uygun görmüyor. Bu nedenle, bir dizi yeni “daha ​​katı” yönerge öneriyor.

‘Varlığa dayalı token’ ihraç edenler için en kıymetli gereklilik, ihraççıların fonlarında rezervlerden farklı olarak saklamaları mecburî olacak olan rezerv varlıklarının ortalama ölçüsünün %2’si. Bu, 70 milyar doların üzerinde rezervine sahip olduğunu tez eden Tether’in, ihtiyaca uymak için farklı bir 1,4 milyar dolar tutmasını sağlayacak. Circle’ın rezerv ölçüsü (55 milyar dolar) ile bu sayı 1,1 milyar dolar olacak.

Toplulukta kaosa neden olan bir öteki kriter, günlük süreçler için getirilen üst hudut. Bu hudut günlük 200 milyon avro olarak öngörülüyor. Lakin, 24 saatlik günlük Tether (USDT) hacmi 50,40 milyar dolar (48,13 milyar euro). USD Coin (USDC) 5,66 milyar dolar (5,40 milyar euro). Bu nedenle, bu türlü bir standart mecburî bir yasal tartışmaya yol açacaktır. Bunun dışında yönergeler, stablecoin ihraççıları için çeşitli standart resmi prosedürler belirledi. Bunlar ortasında, AB’de hükmî kişilikleri kaydettirme zaruriliği yer alıyor. Ayrıyeten, mecburî ifşa gerekliliklerine sahip üç aylık raporlar ve teknik incelemeler sağlama yükümlülüğü de var.

Stablecoin dalının ötesinde neler var?

Bazıları, stablecoin’ler için katı MiCA yönergelerini büyük bir tehdit olarak görmüyor. Stellar Development Foundation’ın baş hukuk vazifelisi ve siyaset ve hükümet işleri lideri Candace Kelly, “çerçeve harika olmaktan uzak” diyor. Lakin, kripto sanayisinin AB’nin nerede durduğunu daha güzel anlamasına yardımcı olacağını söylüyor.

Kripto uyumluluk firması Tacen’in baş eser sorumlusu ve kurucu ortağı Budd White, günlük süreçlerdeki üst sonla ilgili tasaların Avrupa’da toplu kurumsal benimsemeye mani teşkil edebileceğini söylüyor. Fakat, %2’lik talebi bilhassa telaş verici bulmuyor. Ayrıyeten, bunu inanç ve mahremiyeti dengelemek ve yatırımcılar için bir sigorta katmanı sağlamak için bir adım olarak görüyor:

Günün sonunda White, sanayinin birtakım kaygıları haklı buluyor. Lakin, MiCA’yı AB’deki kripto düzenlemesi için epey kıymetli bir adım olarak görüyor. Düzenlemenin diğer bir kısmına, Non Fungible Token’ler (NFT) için yönergelere dikkat çekiyor. Mevcut tarif, NFT’leri düzenlenmiş menkul değerlere çok benzeri görüyor. NFT sanatının ve koleksiyon eserlerinin yorumlanması için muğlak bir alan bırakıyor.

Kelly’nin görüşüne nazaran, MiCA’da stablecoin’ler dışında diğer bir kaygı alanı daha var. Bu da, kripto varlık hizmetleri sağlayıcısı (CASP) doğrulama ihtiyaçları. Çerçeve, kapsamına ferdî cüzdanları dahil etmekten uzak duruyor. Bunula birlikte Kelly, ferdî cüzdanların CASP’ler tarafından sahipliğini doğrulama ve akabinde riske dayalı Müşterinizi Tanıyın ve Kara Para Aklamayı Tedbire prosedürlerinin uygulanması rejiminin CASP’ler için hayli külfetli olacağından şüpheleniyor.

Londra merkezli kredi protokolü Euler’in CEO’su ve kurucu ortağı Michael Bentley, MiCA’nın yeniliği destekleme ve piyasaya itimat verme yeteneği konusunda da olumlu. Bununla birlikte, birçok ferdî kripto yatırımcısı için çok külfetli olması beklenen. Zira, 1.000 avronun üzerindeki transferler için ferdi raporlama ihtiyaçları hakkında kuşkuları var.

Bu altcoin kesimi, dijital euro için bir tehdit mi?

Bu noktada düpedüz varoluşsal bir tehdit olmayabilir. Lakin, stablecoin’ler için Avrupa yönergeleri, AB’nin kendi dijital euro projesiyle eninde sonunda özel dijital para ünitelerini geride bırakma dileğini gösterebilir mi? Avrupa Merkez Bankası, merkez bankası dijital para ünitesini (CBDC) iki yıllık soruşturma basamağını Temmuz 2021’de başlattı. Ayrıyeten, mümkün bir 2026 sürümü yayımlandı. Yakın tarihli bir çalışma dokümanı, klâsik dijital ödemelere kıyasla ‘anonimliği olan bir CBDC’nin tercih edilebileceğini söylüyor.

White, AB’nin maksadı kendi CBDC’sini oluşturmak için rekabeti azaltmaksa şaşırmayacağını söylüyor. Lakin bunun başarılı olabileceğine inanmıyor. Ona nazaran, bağımsız stablecoin’ler piyasadan kesilemeyecek kadar ana akım haline geldiğinden, artık çok geç. Birebir vakitte, geçerli bir hükümet dayanaklı dijital para ünitesi şimdi oluşturulmadı. Ona nazaran, bu geliştirme için deneme yanılma gerekecek.

Dixon için bu bir ya-ya da sohbeti olmamalı. En âlâ senaryoyu, stablecoin’lerin ve CBDC’lerin bir ortada var olduğu ve birbirini tamamlayıcı olduğu senaryo olarak görüyor. Hudut ötesi ödeme kullanım durumlarında, merkez bankalarının birlikte çalışabilirliği sağlamak ve bir süreci gerçekleştirmek için gerekli aracı sayısını azaltmak için standardizasyon üzerinde birlikte çalışması gerekecektir.

Bu ortada, bu altcoin dalının (stablecoin) global olarak benimsenmesi gelişmeye devam edecek. Sonuç olarak, satın alınabilirlik ve süreçlerin suratı nedeniyle daha fazla tüketicinin ve küçük işletmenin hudut ötesi ödemeler göndermek ve almak için stablecoin kullanmasını beklemeliyiz.