Metrikler Uyarıyor: Bitcoin Bu Görülmemiş Tabanlara Kayabilir!

Ayı piyasası şimdi sona ermedi. Fakat Glassnode’a nazaran, çeşitli metrikler Bitcoin teslimiyetinin aslında gerçekleştiğini gösteriyor.

Gerçekleşen Fiyat metriği Bitcoin için neye işarete ediyor?

Kripto ayı piyasası ne vakit bitecek? Yatırımcılar, mevcut kripto kışına katlanmaya devam ediyor. Ayrıyeten, son birkaç ayda birden fazla protokol ve yatırım fonunun vefatına şahit oldular. Artık bu yatırımcıların aklındaki soru bu. Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere, bu hafta, Bitcoin (BTC) bir defa daha 200 haftalık hareketli ortalamasında direnci test ediyor. Asıl zorluk, birden fazla aykırı rüzgar karşısında daha yükseğe çıkıp çıkamayacağı. Yahut fiyatın Haziran ayının başından beri tuzağa düştüğü aralığa geri dönüp dönmeyeceği.

On-chain piyasa istihbarat firması Glassnode’un en son haber bültenini yayımladı. Buna nazaran, “süre” mevcut ayı piyasası ile evvelki döngüler ortasındaki temel fark. Ayrıyeten, birçok on-chain ölçümün artık bu tarihi dezavantajlarla karşılaştırılması mümkün. Ayı piyasası tabanlarının emniyetli bir göstergesi olduğu kanıtlanmış bir metrik, gerçekleşmiş fiyattır (realized price). Bu metrik, tüm Bitcoin’in satın alındıkları fiyattaki pahasını, dolanımdaki BTC sayısına oranlar.

Bitcoin fiyatının gerçekleşen fiyatın altında süreç gördüğü gün sayısı / Kaynak: Glassnode

Yukarıdaki grafikte gösterildiği üzere, Mart 2020’deki ani çöküş dışında, Bitcoin ayı piyasalarında uzun bir mühlet boyunca gerçekleşen fiyatının altında süreç gördü. Glassnode, şu açıklamayı yapıyor:

Gerçekleşen Fiyatın altında harcanan ortalama müddet 197 gün. Kıyaslama için mevcut piyasada bu mühlet yalnızca 35 gün.

Bu, mevcut kripto kışının sona ermesi için yapılan iddiaların erken olduğuna bir işaret. Zira tarihi datalar, piyasanın bir sonraki büyük yükseliş trendinden evvel birkaç aylık yatay fiyat hareketi olduğunu gösteriyor.

Bitcoin için taban 14.000 dolara daha yakın mı olacak?

Traderlar, kışın sonunu anlamak için nelere dikkat etmesi gerekiyor. Bu mevzuda Glassnode, Delta fiyatını ve İstikrar fiyatını “geç etaptaki ayılar sırasında spot fiyatları çekme eğiliminde olan zincirleme fiyatlandırma modelleri” olarak vurguluyor.

Bitcoin gerçekleşen, istikrar ve delta fiyatları / Kaynak: Glassnode

Yukarıdaki grafikte gösterildiği üzere, evvelki ana ayı piyasasının en düşük düzeyleri, yeşil renkle vurgulanan “Delta fiyatına kısa vadeli bir fitil” sonrasında belirlendi. Son piyasadaki emsal bir hareket, BTC’nin 14.215 dolar civarında düşük bir bedele sahip olduğunu gösteriyor. Bu düşüş devirleri tıpkı vakitte BTC fiyatını “Dengeli Fiyat (düşük aralık) ile Gerçekleşen Fiyat (yüksek aralık) arasında” bir birikim aralığında gördü. Bu da fiyatın şu anda kendisini bulduğu yer.

Ayı piyasasının sona erdiğinin klasik işaretlerinden biri, kalan son satıcıları tüketen büyük bir kapitülasyon olayıydı. Kimileri hala bunun gerçekleşip gerçekleşmediğini tartışıyor. Haziran ayında zincirleme aktivitenin 17.600 dolara düştü. Glassnode, bunun teslimiyetin sahiden gerçekleştiğinin muhtemel bir işareti olduğunu vurguluyor.

Bitcoin kayıpta olan toplam arz / Kaynak: Glassnode

BTC’nin 17.600 dolara düştüğü sırada, gerçekleşmemiş bir kayıp tutan toplam 9.216 milyon BTC hacmi vardı. 18 Haziran’daki kapitülasyon olayının ve bir aylık konsolidasyon ile 21.200 dolara yükselen fiyat artışının akabinde, bu hacim artık 7.68 milyon BTC’ye düştü. Glassnode, şu değerlendirmeyi yapıyor:

Bu, 1.539 milyon BTC’nin en son 17,6 bin dolar ile 21,2 bin dolar (maliyet bazında) ortasında süreç gördüğünü gösteriyor. Birebir vakitte, bu fiyat aralığında sirkülasyondaki arzın yaklaşık %8’inin el değiştirdiğini tabir ediyor.

Kapitülasyonun halihazırda gerçekleştiğine dair öteki bir ispat daha var. Bu da Mayıs ve Temmuz ortasında gerçekleşen bir kayıpta kilitlenen “şaşırtıcı BTC hacmi” idi.

Bitcoin 30 günlük toplam gerçekleşen kayıp / Kaynak: Glassnode

Terra’nın çöküşü toplam 27.77 milyar dolarlık ziyanı tetikledi. 18 Haziran’da, 2017 döngüsünün ATH düzeyinin altına düşmesi, toplam 35,5 milyar dolarlık kayıpla sonuçlandı.

Bu ayı piyasasının sonu geldi mi?

Kapitülasyonun zati gerçekleştiğini gösteren son bir metrik daha var. Çıktıların harcandıkları andaki bedelini oluşturuldukları andaki kıymetini karşılaştıran Düzeltilmiş Harcanan Çıktı Kâr Oranı (aSPOR).

Bitcoin ayarlı SPOR / Kaynak: Glassnode

Glassnode’a nazaran, kârlılık düştüğünde (mavi oklarla temsil edildiği gibi), yatırımcılar, kırmızı ile vurgulanan “son bir kapitülasyon şelalesi anına” yol açan büyük kayıplar görecekler. Glassnode, bu mevzuda şunları söylüyor:

Piyasa sonunda satıcı tükenmesine ulaşır. Sonra, fiyatlar toparlanmaya başlar. Son olarak, yatırımcıların acısı azalmaya başlar.

Ayrıca, kapitülasyonun nitekim gerçekleştiğini ve birikimin devam ettiğini doğrulamak için bir konuya daha değiniyor. Glassnode, bunun için aSOPR kıymetinin ülkü olarak 1.0’ın üzerine çıkması gerektiğini belirtiyor.