Jackson Hole toplantısı akabinde tahvil piyasalarında sarsıntı

Küresel piyasalar, enflasyon risklerini, agresif merkez bankası faiz artışlarıyla şiddetlenebilecek ekonomik yavaşlama tehdidine karşı ölçmekle meşgul. Birtakım yatırımcılar, Fed Lideri Jerome Powell ve öteki merkez bankacıların Jackson Hole merkez bankacıları toplantısında netleştirdiği anlatı olan sıkılaştırmanın erken sona ereceği konusunda durum alıyorlardı.

UBS Küresel Wealth Management’ın baş yatırım sorumlusu Mark Haefele, “Fed’in yıl sonuna kadar faiz oranlarını 100 baz puan daha artıracağı görüşümüzü koruyoruz ve enflasyon kestirimlerimiz doğrultusunda yavaşlamazsa daha fazla risk taşıyor” dedi. “Oranların daha uzun mühlet daha yüksek kalması beklenen olduğu için, temel durumumuz gelecek yıl boyunca daha fazla oynaklık, çıkar düşüşleri ve beklenenden daha yüksek temerrüt oranları tarafında.”

Avrupa’daki tahviller düştü ve Almanya’nın 10 yıllık getirisi, hafta sonu boyunca bir dizi Avrupa Merkez Bankası yetkilisinin rekor enflasyonu bastırmak için daha güçlü hareket etme gereksinimini vurgulamasının akabinde %1,5’in üzerine çıktı. Euro güçlendi lakin dolar paritesinin altında kaldı.

Powell, Fed’in Jackson Hole sempozyumundaki konuşmasında, yüksek enflasyonu frenlemek için bir mühlet kısıtlayıcı para siyasetine duyulan beklenen muhtaçlığı işaret etti ve nakdî şartların erken gevşetilmeyeceği konusunda uyardı. Ayrıyeten, hanehalkları ve işletmeler için ekonomik acı potansiyelinin yüksekliğinden de bahsetti.

ECB yetkilileri de misal bir senaryodan konuşmaktalar. Avusturyalı Robert Holzmann ve Hollandalı meslektaşı Klaas Knot, Eylül ayındaki toplantılarında gibisi görülmemiş bir üç çeyrek puanlık artış mümkünlüğünü ortaya koydu. İcra Konseyi üyesi Isabel Schnabel, enflasyon beklentilerinin sabitlenmeme mümkünlüğünün rahatsız edici derecede yüksek olduğu konusunda uyardı.

Küresel tahviller, yatırımcıların merkez bankacılarına enflasyonu düşürmek için faiz oranlarını gerektiği kadar artıracaklarının sinyalini vermesiyle satıldı.

ABD’nin iki yıllık getirisi, Federal Rezerv Lideri Jerome Powell’ın Jackson Hole’da kısıtlayıcı bir duruşun “bir süre” yerinde kalacağını ve “tarihsel kayıtların erken gevşeyen siyasete karşı güçlü bir biçimde ikazda bulunduğunu” söylemesinin akabinde Kasım 2007’den bu yana en yüksek düzeye yükseldi. Avrupa tahvilleri, üst seviye bir Avrupa Merkez Bankası yetkilisinin, Avrupa iktisadı resesyona girse bile daha fazla sıkılaştırmaya muhtaçlık duyulduğunu söylemesinin akabinde düşüşe öncülük etti.

ABD’nin iki yıllık tahvilinin getirisi sekiz baz puana kadar yükselerek %3,48’e çıkarken, 10 yıllık tahvilde de misal ölçüde artarak %3,13’e yükseldi. Şu anda 36 baz puanda olan getiri eğrisinin bilakis çevrilmesi, bu ayın başlarında ulaşılan düzeyler kadar çok değil.

The Bloomberg Dollar Spot Index pushed toward the record hit last month as investors sought a haven from spiking volatility. The US two-year yield, sensitive to expectations around Fed policy, reached 3.47% in Asian trading, the highest since the küresel financial crisis. The 10-year yield climbed to about 3.10%.

Dimensional Fund Advisors Global Sabit Gelir Lideri Dave Plecha’ya nazaran kısa vadeli getirilerdeki yeni düzey, bu düzeylerde satın almak isteyen kimi yatırımcılar için yüksek oynaklığa karşın cazip.

ABD pay senedi vadeli süreçleri, dünyanın en büyük merkez bankalarından siyaset yapıcıların, ekonomiler baskı altına girse bile daha yüksek faiz oranlarıyla devam edeceklerini tekrar teyit etmelerinin akabinde Avrupa’daki pay senetleriyle birlikte geriledi. Hazine getirileri yükseldi ve dolar güçlendi.

S&P 500 ve Nasdaq 100’deki kontratlar %1’den fazla geriledi. Avrupa pay senetleri geçen haftaki düşüşünü genişletti ve oranlara hassas teknoloji bölümü geniş tabanlı bir düşüşe öncülük etti.

Bloomberg Dolar Spot Endeksi, yatırımcıların yükselen volatiliteden bir sığınak aramasıyla rekor düzeye hakikat ilerledi. Fed siyasetine ait beklentilere hassas olan ABD’nin iki yıllık getirisi, Asya ticaretinde global finansal krizden bu yana en yüksek düzey olan %3,48’e ulaştı. 10 yıllık randıman yaklaşık %3,13’e yükseldi.

Bloomberg