Deniz Yatırım Hektaş pay önerisi

Net borçta yükselişe karşılık FAVÖK ve net karda güçlü artış

Kıymetlendirme: Sonlu Olumlu

Hektaş Ticaret, 4Ç21’de 597 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 598 milyon TL), 169 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 183 milyon TL) ve 138 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 109 milyon TL) açıkladı. Hektaş’a ait piyasa beklentisi bulunmuyor. Net borçta yaşanan artışa karşılık 4Ç21’de operasyonel sonuçların yıllık bazda güçlü büyüme kaydetmesi münasebetiyle sonuçların pay performansı üzerinde hudutlu olumlu tesir yapabileceği beklentisindeyiz.

■ Hektaş Ticaret, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık bazda %96 artış ile 597 milyon TL düzeyine yükseltmiştir. Satış gelirlerinin yükselmesinde satış hacmi ve ünite fiyatlarda artış tesirli olmuştur.2020 yılının tamamında 85.477.805 kg satış ölçüsü gerçekleştiren Şirket, 2021  yılı tamamında 159.080.906 kg’ye ulaşmıştır.

■ 4Ç21’de satış gelirlerinin %5,0’ı ihracat kanalıyla gerçekleşmiştir (4Ç20: %3,5, 3Ç21: %3,5).

■ Şirket’in 4Ç21 FAVÖK sayısı yıllık bazda %160 artış ile 169 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjı da yıllık bazda 6,9 puan artarak %28,3 düzeyine yükselmiştir.

■ Şirket’in net kar sayısı 4Ç21’de, yıllık bazda %137 artışla 138 milyon TL olarak  gerçekleşmiştir (4Ç20: 58 milyon TL). 36 milyon TL düzeyinde kaydedilen net finansman geliri net karı desteklemiştir.

■ 3Ç21 sonunda 1,635 milyon TL olan Şirket’in net borcu, 2021 sonunda 2,175 milyon TL’ye yükselmiştir. Borçlanmanın artmasına bağlı olarak net borç/FAVÖK çarpanı 3Ç21 sonunda 3,6x iken 2021 sonunda 3,9x düzeyine yükselmiştir.

Genel kıymetlendirme: Global ölçekte gübre fiyatları mevcut durumda Hektaş açısından destekleyici düzeylerde bulunuyor

Ayrıyeten, tarım üzere stratejik bir  sektörde faaliyet göstermesi, güçlü büyüme kıssası, yeni alanlarda faaliyetini  genişletmesi ve portföyünü çeşitlendirmesi hasebiyle da Hektaş’ı beğenmeye  devam ediyoruz. Dördüncü çeyrek finansallarının akabinde Hektaş için 18,00 TL düzeyinde bulunan 12-aylık amaç fiyatımızda bir değişikliğe gitmiyoruz. Lakin sunduğu yükseliş potansiyeli hasebiyle TUT olan teklifimizi AL’a yükseltiyoruz.

Pay, yıl başından itibaren bakıldığında BIST 100 Endeksi’nin %12 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık datalara nazaran pay 37,9x F/K ve 26,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla süreç görmektedir.

Ukrayna Krizi bittiyse?  Paylar ne istikamete sarfiyat?

TAV 45 milyon avro net kâr açıkladı

İnfo Yatırım’dan Halkbank için 4. çeyrek finansal görünüm değerlendirmesi