“Korkunun Ayak Sesleri” Fon Yöneticisi: Altın ve Bunlardan Alın!

On yıllık inatçı düşük enflasyondan sonra, fiyatlar 40 yılın en yüksek düzeylerine çıkıyor. VanEck’ten David Schassler, yönettiği enflasyon odaklı ETF’nin neden emsallerinin %97’sinden düzgün olduğunu ve enflasyondan korunmak için altın ve gibisi alınabilecek eserleri paylaşıyor. Biz de Kriptokoin.com olarak David Schassler’in paylaşımlarını okuyucularımız için derledik.

Enflasyondan faydalanan bir fon

The VanEck Inflation Allocation ETF (VanEck ETF), Nisan 2018’de çok fazla tantana olmadan süreç görmeye başladı. Kuruluşundan yirmi iki ay sonra, pandemi vurmadan çabucak evvel VanEck’in enflasyon odaklı borsa yatırım fonu %0,4 düştü. Fon, %6,5’lik bir kayba düşmeden ve son iki yılın birçoklarını bu dar aralıkta süreç yaparak geçirmeden evvel %2,7’lik bir çıkara kadar yükseldi.

VanEck ETF, neredeyse iki yıl boyunca zar güç hareket ettikten sonra, Şubat sonu ile Mart 2020 sonu ortasındaki 30 gün içinde bedelinin üçte birini kaybetti. Ekonomik aktivitede sarsıcı bir duraklama, ekonomik çöküş ve fiyat deflasyonu konusunda yaygın endişelere neden oldu ve bunun sonucunda tüm piyasa battı.

VanEck’in niceliksel yatırım tahlilleri lideri ve fon için iki portföy yöneticisinden biri olan David Schassler, daha sonra ne olduğunun sonradan anlaşıldığını, fakat bunun yalnızca iki yıl evvel hayal bile edilemeyeceğini söylüyor. Enflasyon kırk yılın en yüksek düzeylerine fırladı ve yavaşlama belirtisi göstermiyor. Çok yüksek enflasyon birden fazla yatırımcıyı korkutsa da, geçen yıl %21,5 artan (emsallerinin %97’sinden daha iyi) ve bu yıl şimdiye kadar %3 yükselen ve 2022’de fonların birinci %2’sinde yer alan David Schassler’in fonu için Sabah Yıldızı’na giden bir hayal senaryosu.

Belirsizlikle dolu bir piyasada kazanan bahis nasıl yapılır?

David Schassler, yüksek enflasyona ait endişelerin piyasaları vurması nedeniyle VanEck’in enflasyon ETF’sinin hakim olmasının üç ana nedeni olduğunu söylüyor: Enflasyonla uğraş eden varlıkları alıyor, farklı enflasyon rejimlerine ahenk sağlayabiliyor ve varlık sınıfları ortasında güzel çeşitlendirilmiş. Kombinasyon, ETF’yi belirsizlikle dolu bir piyasada kazanan bir bahis haline getirdi ve fiyatlar yüksek kalmaya devam ettikçe, enflasyonu savuşturabilecek fonlara olan talep de artacak.

David Schassler’e nazaran, fiyatların istikrarlı olmasını sağlamakla misyonlu Federal Rezerv, faiz oranlarını yükseltme eğrisinin gerisinde kaldığı için, fiyat artışlarının önemli bir yerleşme riski var. Schassler, daha yüksek faizlerin hem ekonomiyi hem de enflasyonu yavaşlatacağını, lakin çok fazla süratli artışın iktisatta öbür bir sakinliğe neden olabilecek ‘stres çatlaklarına’ yol açacağını da kelamlarına ekliyor:

Fed’in iktisat üzerinde derin olumsuz tesirler yaratmadan faiz oranlarını artırmak için çok, çok güç bir durumda olacağını düşünüyoruz. Yani, enflasyon oranının başladıkları yere nazaran çok yüksek olduğu, çok sıkıntı bir durumda bulunduklarını düşünüyoruz. Siyaset yanlışı mümkünlüğü çok yüksek. Bu yüzden, faiz oranlarını düşen bir ekonomik ortamda yükseltmeye çalışıyorlar.

Enflasyon için bir ülkü portföy: Emtia, altın, Bitcoin ve öbürleri

Fed’in artan fiyatlara nasıl reaksiyon vereceğinden bağımsız olarak, David Schassler’e nazaran, neredeyse bir garanti, enflasyonun 2020’lerde 2010’larda olduğundan daha yüksek olacağıdır. Schassler, yüksek enflasyon ortamında yatırımcıların gerçek varlıkların portföylerinin %10 ile %15’ini oluşturmasını sağlamaları gerektiğini söylüyor ve kıymetli enflasyon müdafaalarına sekiz örnek veriyor: emtialar, doğal kaynaklara bağlı pay senetleri, altın ve altın madenci ETF’leri, gayrimenkul yatırım iştirakleri, ana limited iştirakler, altyapı pay senetleri ve Bitcoin.

Schassler, enflasyonla başa çıkabilenler (enflasyondan yararlananlar) ile yapamayanlar (genellikle daha uzun vadeli varlıklar) ortasında büyük bir çatallanma bekliyor. Faiz oranları yükseldikçe daha yüksek değerlemelere sahip büyüme stoklarının ziyan görme eğiliminde olduğunu da kelamlarına ekliyor. The VanEck Inflation Allocation ETF, üstteki tüm örneklerdeki konumları içeriyor, fakat VanEck’in enflasyon ETF’sinin tahminen de en baş karıştırıcı modülü, Bitcoin (BTC) almayı sağlayan Purpose Bitcoin ETF (BTCC). VanEck’in enflasyon ETF’sinin karışımına Bitcoin eklemesinden bu yana kabaca 365 gün içinde, token yaklaşık %22 düştü.

Birkaç ay evvel, başkan kripto para ünitesinin bir enflasyon riskinden korunma olacağına inanılıyordu. Schassler tarafından sunulan tez kolay: Bitcoin’in arzı, altın üzere hudutlu ve başka kripto para ünitelerinin tersine, basitçe aktarılabilir ve taklit edilmesi imkansız. Fakat şu ana kadar bu teorinin doğruluğu kanıtlanmadı. Aslında, Kasım ayı ortasında, kalıcı enflasyonun bir sorun haline geldiğine dair ispatlar ortaya çıktığından, ‘dijital altın’, Ocak ayı sonundaki en düşük düzeylerinden %15’lik bir toparlanmadan sonra bile, rekor düzeyinden %40 düştü. Karşılaştırıldığında, altın (en eski enflasyon riskinden korunma) bu devirde yaklaşık %2 arttı.

Lakin Schassler, Bitcoin bahsinden vazgeçmiyor. Schassler, kripto para ünitesinin altının uzun bir geçmişi olmamasına ve birtakım yırtıcı fiyat dalgalanmalarından muzdarip olmasına karşın, “Bitcoin’in yükseldiği ve volatilitenin arkadaşınız olduğu bir senaryo var,” diyor. “Tarihsel olarak, yıkıcı teknolojiyi reddetmek kaybedilen bir teklif oldu” diyen Schassler, şu değerlendirmeyi yapıyor:

Kimse geleceği tam olarak bilemez. Zamanlamanın, enflasyonun ne kadar müddettir var olduğunu ve enflasyonun ortaya çıkmasından bu yana Bitcoin’in ne kadar uygun olduğunu, söylemek için gereğince uzun olmadığını düşünüyoruz. Aslında tıpkı şeyi altın için de söyleyebilirim. Altın, enflasyon ortaya çıktığından beri düzgün bir performans göstermedi, lakin bizim görüşümüze nazaran hala çok güçlü bir enflasyon riskinden korunma aracı. Döngü için şimdi çok erken.