Halkbank payında maksat fiyat TL 6.00

Artan karşılık sarfiyatlarına karşın kârda toparlanma sürdü 

Halkbank’ın 2Ç22’de net kârı Ak Yatırım’ın 2,45 milyar TL ve piyasanın 2,42 milyar TL medyan iddialarına paralel olarak evvelki çeyreğe nazaran %27 artışla 2,575mn TL oldu. Böylelikle birinci altı aylık net kâr 4,6 milyar TL (2021/6’da 123 milyon TL) ve öz kaynak kârlılık oranı %15,9 (2021’de %3,5) oldu.

‐ Yaklaşık 98 milyar TL’lık TÜFE tahvillerin geliri 2Ç22’de evvelki çeyreğe nazaran 2,1 milyar TL arttı ve net faiz marjını 1Ç22’deki %1,5’ten 2Ç22’de %4,4’e yükseltti. Ayrıyeten, kamu mevduatının toplam mevduat içerisinde ve interbankın toplam fonlama içindeki hisselerinin %12 (1Ç22’de %9) ve %15,7’ye (1Ç22’de %12,7) yükselmesi de marjı destekledi. Halkbank, 1Ç22’de %36 olan yıl sonu TÜFE iddiasını 2Ç22’de %40’a yükseltti. Öteki taraftan TÜFE oranının %60’a yükseltilmesiyle, TÜFE tahvil gelirinin 3Ç22’de daha kuvvetli artmasını bekliyoruz. Buna paralel olarak bankada net faiz marjının ikinci yarıda birinci yarıya kıyasla en az %25 artmasını bekliyor.

‐ Halkbank, 1. ve 2. etap krediler için karşılık oranlarını %0,7 ve %22,5’e yükseltti (3. basamak karşılık oranı problemli kredi iptaliyle hafif geriledi) ve ikinci çeyrekte toplam 7,0 milyar TL (1Ç22’de 2,3 milyar TL) net karşılık ayırdı. Buna nazaran kredi risk maliyeti ikinci çeyrekte 452 baz puan ve 2022/6’da 315 baz puan oldu. Banka yıl sonunda problemli kredi oranının %2,8’en %2,6’ya gelmesini ve net kredi risk maliyetinin 400 baz puan olmasını bekliyor. Beklenti karşılık oranlarında bir ölçü daha artış ima ediyor.

‐ Halkbank’ın 2022/6’da komite gelirleri ve faaliyet masrafları evvelki yıla nazaran %94 ve %63 arttı. Banka bu iki kalemde yıl sonu artışının %60 ile enflasyon beklentisin paralel olmasını bekliyor.

Kur muhafazalı mevduat hacmi (banka idaresinin verdiği bilgiye nazaran Hazine ve TCMB ile ilgili kısımlar ortasında 52:48’lik bir dağılım ile) Haziran sonunda 120 milyar TL’ye ve Temmuz’da 130 milyar TL’ye ulaştı. Banka hem ferdi hem de ticari mevduat için asgarî dönüşüm oranlarının sağlandığını ve bununla ilgili bir kurul ödenmesinin beklenmediğini belirtti.

Yorum ve teklif

Banka için 2022 net kar varsayımımızı %22 artırarak 11,0 milyar TL’ye çıkardık. Hesapladığımız 17,3 öz kaynak kârlılığı bankanın güncellenen beklentisi ile paralellik taşıyor. Banka için 12 aylık amaç fiyatı da %5 artırarak 6,0 TL’ye yükselttik. Pay için ‘Nötr’ görüşümüz korunuyor.

Ak Yatırım pay analizidir

MLP Sıhhat payında maksat fiyat TL66

Ford Otosan İçin ‘AL’ Tavsiyesi

Mavi Giysi: Amaç fiyat değişikliği ile AL tavsiyemizi yineliyoruz