TAHLİL: Havacılık Kesimi Teknik Tahlili

Aralık 2020’de Çin’in Wuhan kentinde başlayan ve Mart 2020’de tüm dünyayı etkileyen Covid – 19 pandemisinin en çok etkilediği bölüm hiç elbet ulaştırma kesimi oldu. Dünyanın çabucak hemen her yerinde uygulanan sokağa çıkma yasakları, ülkeler ortası kapanmalar toplumsal hayatı durdurdu. 2020 Mart, Nisan ve Mayıs aylarında gerçekleşen uçuşların kapatılması ile hava yolu şirketleri yolcu taşıyamadı. Haziran 2020 tarihinde turizm döneminde hadise sayılarındaki azalış ile birlikte olağanlaşma adımları başlasa da aşıların bulunmasına kadar tam olağanlaşma adımları atılamadı. 2021 yılı başında aşıların bulunması ve Mayıs 2021 yılında aşılamaların hızlanıp bağışıklıkların güçlenmesi ile ülkelerde kapanmalar azalarak olağanlaşma adımları sürat kazandı. Bu sürat kazanma ile birlikte Mayıs – Eylül ortasında yolcu sayılarındaki artış ile birlikte havacılık bölümü 2019 yılındaki seyrine yaklaştı.

Son günlerde ise tüm dünyada ana gündem hususu omicron varyantı oldu. Mart 2020’de coronavirüs, Aralık 2020’de delta, Mart 2021’de delta+, Eylül 2021’de Mu ve Aralık 2021’de Omicron varyantları tüm dünyayı sarstı. Her varyant haberi ile birlikte tekrar kapanmaların olabileceği beklentisi sonrasında Borsa İstanbul’da aşağıda belirttiğimiz hisselerin aşağı taraflı seyrine şahit olduk. Gelen güzel haber akışları ile birlikte (aşılanmanın hızlanması, kapanma olamaması, bağışıklıkların güçlenmesi) hisse fiyatlarında üst taraflı düzeltme gördük. Lakin teknik olarak bakıldığında ve gözümüze çarpan ayrıntı her varyant haberi sonrası şirketlerin euro bazlı ortalamaların altına geldiği ve gelen olumlu haber akışlarıyla birlikte her olumsuz seyirden sonra daha sağlam yere oturan üst taraflı hareketin devamı. Aslında varyant haberleri şirketlerin sert yükseliş sonrasında düzeltme hareketlerine de yardımcı oluyor diyebiliriz. Belirsizlik ortamıyla başlayan sert satış dalgası olumlu haber akışları ile tarafını bilakis çeviriyor.  A şağıda THYAO, TAVHL ve PGSUS ’un coronavirüs pandemi devrinde Türkiye’de çıkan birinci olay ve sonrasında varyant çıkış haberleri pay hareketlerini görebilirsiniz.

Havayolu şirketlerinin faaliyetlerinin ana belirleyicisi olan uçak satın alma, jet yakıtı, uçak/personel masrafları ve bilet gelirleri Euro bazında olduğundan, aşağıdaki grafiklerde Euro bazında hisse değişimleri de sunulmuştur.  Pandeminin başladığı 2020 yılından itibaren fiyat ortalaması THYAO 1,42 Euro, PGSUS 7,29 Euro, TAVHL ise 2,41 Euro. Grafiklere bakıldığında her varyant haberi sonrasında aşağı istikametli seyir oluşmuş olup, sonrasında gerek gelen yeterli haberler gerek reaksiyon alımları ile paylar ortalama fiyatlarının üstüne çıkmıştır. THYAO anlık fiyata bakıldığında Euro bazında ortalamasında süreç görmektedir. THYAO ’nun kapanmalar devrinde yolcu trafiğine bağlı uçuş yapmamasına karşın kargo tarafını geliştirerek bu tarafta birinci adımını attığını ve kargo kısmındaki karlılığın bilanço tarafına yansıması piyasa tarafından olumlu fiyatlanmaktadır. PGSUS ise ortalamasının %18, TAVHL ise ortalamanın %7 aşağısındadır. Tekniğin yanı sıra TAVHL ’nin son olarak Antalya Havalimanı İhalesini kazanmasının orta/uzun vadede Şirket’in büyüme performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Güzel yönetildiğini düşündüğümüz şirketin operasyonel karlılığını da göz önüne aldığımızda potansiyelini yüksek buluyoruz.